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唐书房/原文/2023

老唐实盘2023-02-04

老唐实盘周记2023年2月4日

5016 字来自微信公众号 · 唐书房
前言：朋友们好，年过得可好？有木有“胖三斤”？有木有想老唐？哈哈，我可想大家了图片
今天立春，明天元宵节，咱们和冬天告个别，再提前说一声元宵节快乐，这个年就算正式过完了。开工啦，开工啦图片
本周交易
无
目前持仓
目前持仓：腾讯43%，茅台18%，洋河17%，分众12%，古B8%，美团2%。
下表除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。


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上期数据


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注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值；
②持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。
收 益
本周沪深300指数下跌0.95%，老唐实盘净值下跌约2.1%（含港股正月初五和初六两个交易日）。
2023年内沪深300指数上涨6.97%，老唐实盘净值上涨11%（四舍五入）。
老唐实盘年度收益率


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老唐实盘滚动三年及滚动五年收益率


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注①：老唐实盘年度收益率，按基金净值法收益率和资金加权收益率孰低取值，均不含新股收益。
注②：沪深300指数收益未包含成分股现金分红，年化收益率数据略有低估。
加回现金分红的沪深300全收益指数，2013年末收盘为2610.75点，今天收盘5618.64点，9.09年年化收益率8.8%；同期老唐实盘年化收益率26%。
老唐实盘与沪深300指数收益对比图


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强烈声明
本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。
请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
重要事项

  1. 疫情“消失”，社会恢复中。

  2. 茅台推出新产品及其他。

  3. 中美关系再生波折。

  4. 腾讯重磅游戏《黎明觉醒》进展。

  5. A股全面注册制终于来临。

仅对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里可以退出了。后面是对上述事件的展开，无新内容。
1.疫情“消失”，社会恢复中。
2022年12月17日，我曾这样写过：“我个人估计最多两个月后，阳不阳的就没人关心了。”


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今天是2023年2月4日，还不到两个月，以我个人的感觉和对网络舆情的了解，疫情基本算是“消失”了：几乎没有人再谈论疫情，也没人再关心身边人阳或不阳了。
当然，这里可能既有自然因素，也有某部门的舆论引导因素。以下这张网传图片或许可以管中窥豹，略见一斑。


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新闻和朋友圈里的旅游景点、闹市、庙会和高速，几乎恢复了2019年的模样，套用网络流行语说就是“那个又贵又挤的春节回来了！”。
过去说又贵又挤，通常是纯粹的抱怨。今天说这话，或多或少有点庆幸甚至是劫后余生的感觉，是抱怨里带有欣喜的。
作为一名2006年末转型宅男的资深闲人（我家领导是2004年末辞职的，更资深），我们一贯不在节假日和别人抢资源。但今年春节也还是出门吃了四顿饭，看了两场电影，闲逛了几圈。
而且我几乎全程没有戴口罩（可怜我家领导还习惯性戴着。但我不戴她戴，还有用吗？图片），很不习惯地享受了没人拦路检查，进出任何地方都不需要扫码亮码的烟火人生。恍若隔世啊！
除了疫情中有亲人付出惨痛代价的群体（我有好几位线下朋友，家里有老人在最近两个月内进出ICU抢救，甚至还有离开人世的图片图片），其他人很容易产生一种记忆幻觉，似乎三年疫情从未发生过一样。
我们曾经以为会刻骨铭心的记忆，消失速度超出我们的想象。太快了——可能正如某媒体的吸睛标题《中国防疫20天走完别国3年的路》。
再不做个记录，我以后可能会怀疑自己的记忆，就像去年那个【天将降大任于斯人也 vs 天将降大任于是人也】热点争论一样。
顺便汇报：我一家三口迄今为止，仍然还没有阳——当然，自从不再强制测试，我们就没测过核酸和抗原，也或许已经无症状感染过了？
另外，昨天上午国务院已经宣布，自2月6日起全面恢复内地与港澳人员往来，取消目前的每日通关人员限额制度。
防疫这个词即将消失，我个人估计它不会再回来了图片
是的，虽然病毒没有消失，但“防疫”正在清 0。感染可能会继续，但对社会的影响已经可以近于忽略。
我此时写下这些东西，是希望我在自己的余生里，能永远记得2020和2021年的众志成城，也能永远记得2022年前11个月的恐怖和最后一个月的恐慌。
告别它。
2.茅台推出新产品及其他。
防疫的松动，带来的是团聚，是快乐，是久违的大快朵颐和推杯换盏。所以，今年传统的春晚出现了一个巨大的亮点：白酒品牌密集亮相。
直接通过广告投放和品牌植入方式介入春晚的，加上晚会前5分钟的广告时段亮相的，就有茅台、五粮液、洋河梦之蓝、古井贡、汾酒、舍得、习酒等多个白酒品牌。而多个地方台的春晚上，白酒企业也是场上最靓、最出风头的崽儿。
这既是白酒企业看见了消费场景恢复的商机，也是其他竞争对手在三年疫情中元气大伤、放弃参与广告竞投（或者虽没放弃，但心有余而力不足）的结果。
它再次展示了白酒企业——尤其是中高端白酒企业，强韧的生命力、占尽优势的商业模式以及滚滚而来的自由现金。它们里的许多，都属于那种“注定会赢”的企业。
在2018年5月，我曾集中写过一个《主要白酒企业点评》的系列文章，后收录于《价值投资实战手册》第225页至249页。
在这个系列的开头，我曾这样直白地给出过建议：

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此刻简单地用前复权股价回看，从2018年5月初至今，跨越了2018、2021和2022年三年“熊市”，上述几家白酒企业的涨幅分别为：
茅台上涨196%（1变2.96，下同），五粮液上涨227%，洋河上涨71%，泸州老窖上涨326%，古井贡A股上涨353%（古井B上涨285%）。
老唐属于比较笨的那种，“精准”地选中了其中涨幅较低的茅台、洋河和古井B，成功躲过了收益更高的五粮液、老窖和古井贡A图片
但即使如此，也大幅跑赢同期指数：同期沪深300指数上涨9.86%，包含现金分红在内的沪深300全收益指数涨幅22.3%。
投资不是一个有难度系数加分的竞赛游戏，有些选择就是可以让人少少付出、轻松赚钱。
从白酒企业尤其是中高端白酒企业，开始做研究，开始学投资，除了扎堆吹牛时，不懂各种高大上的新概念、新产业、新风口、新XX，略显痴呆之外，好像没啥其他缺点了图片
它比较适合在意（账户市值）实惠，愿意张口承认“我不懂，不知道，没听过”的笨笨，不适合需要打造和维护专家、股神、万事通人设的炒家。
如果你是前者，老唐这个建议，今天依然有效。如果你是后者，当我没说图片
多说一句：老唐建议从这个行业开始研究，说某些白酒企业属于注定会赢的企业，可绝不是说这些企业可以不看估值随时买入，千万不要如此误解。
投资永远是比较，估值是可以毛估估，但要说不看估值随时买入，那就属于瞎搞了。切记切记图片
春节期间，茅台有三条值得关注的信息。
第一条信息：前董事长高卫东腐败案细节披露。


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受贿、赌博、嫖娼、搞迷信活动等，这些也没啥可聊的。都是经济学常识可以预测的大概率事件，他不是第一个，也不会是最后一个。
第二条信息：贵州茅台申请了一项专利。
专利名为“一种提升酱香型白酒基酒产质量的方法”，主要是通过在不同发酵轮次添加不同比例的谷壳实现的，据称该方法显著提升了各轮次基酒的产质量。
这事儿呢，简单扼要的说，就两个要点：
①有提升基酒产量的方法，对股东而言当然是好事，说利好是没有错的。但这是专利申请的公示阶段，不是已经获得专利。不要被股市传言有意无意地误导；
②这是已经在酿酒过程中使用的经验总结，它的成果已经体现在过去的基酒酿造过程里了，不是今天才发明了可以提高未来基酒产量的新技术，不要因此对未来的基酒产量做乐观估计。
——注意，我不是说要悲观。我是说当前的年度产量已经体现了这项技术的威力，继续使用当前的估算即可，不需要因为专利方法的申请及获批信息而额外高估未来的基酒产量。
第三条信息：今晚茅台发布新产品。
今天立春。晚上19点，贵州茅台酒二十四节气春系列产品正式发布，线上线下同步发布立春、雨水、惊蛰、春分、清明、谷雨六个时节的贵州茅台酒系列产品。


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这事儿，抛开面上笼罩着的美学和文化面纱，其本质就一句话：如何在不承认上调出厂价的同时，实现平均出厂价的实质性上调。句号图片
它是公司在现实条件下的次优选择——现实条件指大单品53度飞天普茅，在市场批发价2700元/瓶时（零售价约3000元），却因故（不知道是啥故）继续保持含税出厂价969元/瓶不变。
3.中美关系再生波折。
年前刚嗅到的中美之间的一丝友好气息，这两天遭遇迎头一棒图片
2月1日，美方指控中方一个Spy气球（据称有大约三辆公共汽车那么大）在美国蒙大拿州敏感设施上空出现。
2月3日晚上，中国外交部证实气球确实来自中国，但属于民用气象科研气球，受西风带影响加上自身控制能力有限，偏离航线误入美国领空。
美方观点略过图片我们需要知道的结果是：原定于明天访问中国的美国国务卿布林肯，临时推迟了行程。
这本是2018年10月后美国国务卿的首次访华，是中美两个大国缓和关系的可喜一步。目前因为此项意外而搁置，可惜。
人民日报在过去三天里，连续刊发署名“钟声”的文章（年龄稍大的朋友都应该知道钟声二字的分量），聚焦中美关系问题。
2月1日文章标题为《中美必须找到正确相处之道》；2月2日文章标题为《“脱钩断链”行不通，深化合作是出路》；2月3日文章标题为《阵营对抗没有前途，互利共赢人心所向》。
具体内容我们就不引用了，感兴趣的朋友自己按标题搜索阅读。
4.腾讯重磅游戏《黎明觉醒》进展。
获得版号刚刚两周，2月1日腾讯旗下光子工作室宣布《黎明觉醒：生机》已获超7000万人预约，并将于本月启动不限号不删档的全面开放。
这意味着咱旗下又一台印钞机宣布通电运行图片


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《黎明觉醒：生机》1月17日晚上拿到的版号，它是一款开放世界生存手游，是腾讯自主研发的重磅游戏。
旗下光子工作室投入了约300人的研发团队精心打磨，在玩家群体里口碑一直较好，网上有大量的自来水存在。
注：自来水，网络词汇，自己来的水军，区别于花钱请的水军。人们将那些因为发自内心的喜爱、欣赏或敬佩，满腔热情地义务为某人、某剧或某游戏宣传的个体或群体，称为自来水图片
5.A股全面注册制终于来临。
2023年2月1日证监会宣布，《全面实行股票发行注册制总体实施方案》获党中央、国务院批准。
为抓好该方案的落实，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。
这意味着，全面实行股票发行注册制改革正式启动。
注册制的正式提出是在2013年11月，出现在十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》里，原文是 " 推进股票发行注册制改革 "。
自2018年至今，注册制已经在科创板、创业板和北交所稳步试点了四年。
四年里，通过注册制上市的企业一共有 1004 家，科创板504家、创业板413家、北交所87家，这1004家企业1月31日的总市值已经高达约 9.6 万亿元。
所以，它已经不新鲜，你我已经静悄悄地参与这个划时代大项目很久了（你天天打新股，中不中签都算参与过了图片）。
所以，这事儿具体怎么运行，和当下的审批制有多大差异，我们其实不需要太过关注的。
对于以“买股票是买企业的部分所有权”为出发点的投资者来说，全面实施注册制带来的有利之处，是可选对象会增多，挑挑选选的余地会大一些，被人疏忽和遗忘的低估值企业可能会多一些；
不利之处在于，监管部门不再承担业绩审核的实质责任，更侧重监督信息披露的程序合规性，投资活动对投资者财报阅读和信息分析能力要求更高了。
换句话说就是：可选余地大了，但坑也更多了。
至于市场炒家关心的股票供应量大了，是否有足够的资金推动牛市之类的问题，不属于我们需要关心和思考的范围，留给他们去废头发好了图片
本周运动
本周开始重启运动。周内跑步5次合计25公里，陪我家领导散步及闲逛6次合计约22公里。


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今日除皮净重85.6公斤（175cm）——过年没胖，全是年前胖的图片
祝朋友们新春大吉、万事如意
元宵节快乐图片图片