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唐书房/原文/2022

老唐实盘2022-06-11

老唐实盘周记202200611

5198 字来自微信公众号 · 唐书房

本周交易

本周有一笔腾讯的分红再买入，占比近于零，只是因为要记录港股通渠道分红的到账时间，顺手也记录该笔交易。

腾讯6月6日分红。通过港美股账户持有腾讯的朋友，基本都是6日晚间到账的。港股通渠道持有的，部分券商于7日晚间到账，部分券商于8日晚间到账。

我的都是7日晚间到账的，所以8日早上开盘买入的。腾讯分红买腾讯，成交价375.6港币，剩余不足1手腾讯的零碎也在6.59元买成了分众。
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目前持仓
目前持仓：腾讯38%，茅台19%，洋河18%，陕煤10%，分众8%，古B7%，另有观察仓海康威视和福寿园不计。
下表除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
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上期数据
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注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值；
②持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化； 
③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。  
收 益
本周沪深300指数上涨3.65%，老唐实盘净值上涨约7.5%。
2022年内收益从上周的-7%，变成本周的0（刚冒头，但获利不到半个点，四舍五入≈0）。
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注①：老唐实盘年度收益率，按基金净值法和实际收益率孰低取值，均不含新股收益。
注②：沪深300指数收益未包含每年2%左右的分红，年化收益数据略有低估。
实盘与沪深300指数对比图
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强烈申明
本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。
请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
重要事项
  1. 古井贡酒下周分红。
  2. 今年第二批游戏版号发放。
  3. 茅台股东大会资料透露出来的两条重要信息。
  4. 海康旗下两家子公司分拆上市进程。
  5. 《价值投资实战手册第二辑》相关事宜。
仅对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里可以退出了。后面是对上述事件的展开，无新内容。
1.古井贡酒下周分红。
古井贡AB股均按照每股2.2元人民币的分红方案实施。B股以5月30日汇率中间价0.8542，折算为每股2.5755港币发放。
截止此刻持有AB股的投资者均享受分红，周一（6月13日）除权，A股股息周一晚间到账，B股股息周三（6月15日）晚间到账。
AB股分红时均不扣税，卖出时按照持股时间补税。持股时间指买入到卖出之间的时间，与分红时点无关：
  • 持股时间超过一年的免税；
  • 持股一个月至一年（含一年）的，卖出时扣10%股息税（A股每股扣0.22元人民币，B股每股扣0.25755港币）；
  • 持股时间≤一个月的，卖出时扣20%股息税（A股每股扣0.44元人民币，B股每股扣0.5151港币）。
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古B的港币股息，我打算继续丢给古B，不看价格。你呢？图片
2.今年第二批游戏版号发放。
本周二，第二批游戏版号发放。共计60款游戏获批，其中依然没有腾讯和网易的游戏。
不过，第二批版号的推出，证明游戏审批已经回到正常化流程，这是行业的利好信息。作为游戏推广平台腾讯，也会因此受益。
鉴于前面积压的申请比较多，监管部门优先考虑等钱救命的小厂倒也合情合理。
本周就有媒体热炒，某公司游戏本次获批版号，但很遗憾该公司已经于三个月前倒闭了。可惜可惜，不由得想起那句网络流行语：时代的一粒尘埃，落在个人头上就是一座大山。
3.茅台股东大会资料透露出来的信息
6月16日茅台2021年度股东大会将在茅台镇举行，本周茅台发布了股东大会会议资料。
每年的这份资料里，我最喜欢看的就是《财务预算方案》，因为它基本上直接预告了全年利润数据，等于是在牌桌上看着底牌下注。
这是我之前的文章里，给大家分享过的经验。
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茅台是A股市场最大的财富Bug，就是因为只要有一点点基础常识和耐心，这些数据的预测一点都不难，而且偏差小到基本不影响投资决策的程度，比如我们看最近的一份：
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上表是去年10月老唐给出的模拟数据。
拿2022年3月28日晚间发布的茅台2021年年报来对照，全年营收我预测的是1060亿，实际是1062亿，具体科目偏差如下表：
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除了从批发嘴里夺了一点食分给直销渠道外，其他数据误差几乎可以忽略。是不是有点带着透视眼镜上牌桌的感觉？图片
今年的预算报告里，我关注到的主要信息有两条：
①系列酒扩产进展不顺利。
系列酒的产能扩张进程一拖再拖。坦率说，我猜测里面有习水当地政府不配合的因素在。
早在2020年上半年，茅台集团披露的信息就已经是：系列酒产能确保2020年完工，完工后达到5.6万吨产能。
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说到这儿，我跑个题：有好几位朋友在阅读《价值投资实战手册第二辑》211页时，质疑老唐数据写错了。
说2021年年报里，系列酒产量只有2.82万吨。老唐是不是把茅台酒产量和系列酒产量弄混淆了？
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还真不是图片
该文标题下面注明了的：文章发表时间是2020年4月27日。新书里案例部分，所有论点论据都是原汁原味收录，不带后视镜。
2020年4月的公开信息，就是2021年茅台系列酒产量将达到5.6万吨。
老唐那时无法知道系列酒产能会一推再推，直到2022年也没完工，所以当时的文章里，按照2021年系列酒基酒产量5.6万吨计算，不是笔误。
至于说为什么会拖延成这样？
我个人估计疫情影响是一方面，另一方面2020年冬天，红极一时的小股东状告茅台董事会捐赠事件，也造成了一些负面影响。
不知道朋友们还记得这件事吗？在2020年11月底，有知名投资者组织维权起诉茅台董事会越权捐赠，一时群情激昂。
老唐对此持不同意见，我当时赞成茅台董事会的捐赠决定。但这话若发表出来，那是一定要被部分大义凛然小股东骂死的。
所以我没有公开发表，只做了个自动回复文章《关于小股东起诉茅台董事会的八点看法》放在书房，任何人向书房发送“捐赠”就可以提取阅读——今天依然可以提取。
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截止今天下午两点，该文有6229位朋友读过。
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这篇文章里有两点预测，一对一错。
对的预测是：我认为茅台董事会面对小股东起诉，必然会要求股东大会给予董事会某比例内的捐赠决策权，比如当年净利润的1%，而届时股东们不可能投反对票。
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这个捐赠固定下来，实际是有损茅台公司及股东利益的——这部分参看原文，我就不截图了。
结果是什么呢？2021年9月茅台修订章程，授予董事会对外捐赠权：单笔不超过1.5亿，累计不超过净利润的1%。股东大会投票通过。
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另一个预测错了，我说小股东起诉茅台董事会后，董事会也不可能把捐给习水县的八个亿要回来。毕竟系列酒生产基地在习水，新建产能项目也在习水，需要当地政府配合的地方太多了。
结果，后来公司披露说这笔捐赠还没有支付，取消了图片
取消捐赠，股东的确是省了八亿白花花的现银，但系列酒产能从原2020年完工的口径，变成现在2022年也没完工。
任何有商业常识的朋友，可能都不会相信这完全和当地政府的配合度无关。
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当然没有人会傻到说你不给我捐钱，我就拖死你。但真实世界里左一下快一个月，右一下慢一个月的事情，那可是太常见了。
系列酒项目计划的投资是84亿，本周披露的信息是截止2021年年底完成37亿，预计2022年内再实现投资10.25亿。这是摆明说2022年还是建不完。
这就是真实世界。无论做人还是做事，只想自己占尽全部好处，不想让旁人沾油水的作法，哪怕是占尽道理，也可能是双输结局。
②股东大会会议资料还透露了：假设2022年不提出厂价，则全年归母净利估计在630±10亿范围。
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这个很容易算。茅台供不应求，批发价是出厂价的近三倍，可以说营收和费用数据就控制在茅台董事会手里，公司的预算数据可以直接套用。
我给了提示和答案，推理过程就当个小作业，留给感兴趣的朋友们做练习吧图片
我的推理过程，明晚20:22以后，我会放在书房后台，届时向书房发送“630”就可以提取，是一篇约600字的小短文。
作业要自己做，不准偷看。再说了，我还没设置关键词自动回复呢，你发了也提取不了，哈哈图片
考虑到必定会有人问：老唐，你还坚信今年会提价吗？
我把预回答放在这里：“我目前还是认为提价是大概率事件。
我去年四月做的判断是中秋节前，但目前的信心已经略虚弱，不敢像去年四月说“板上钉钉、概率近于100%”那么绝对了。
如果中秋节没提价，我就公开认错。不过，提价与否不影响我的持有。”
在实盘公开的前七年里，我的茅台始终是第一重仓。
去年初分三次，以均价2366卖掉了90%以上（最高持仓比例超过40%，留了3%没卖），去年下半年又分批以均价1730接回一半出头。
目前持有股数只有2020年底的约57%，仓位占比约19%。也就是说我并没有实现完全接回，原因嘛，一是能力差，二是太穷。
4.海康旗下两家子公司分拆上市进程
本周，海康好事连连。周二宣布萤石网络获批科创板上市，周五披露海康机器人也踏上了分拆上市的进程。
分拆上市的行为，本质上就是海康现有全体股东，作为下属子公司的原始股东，享受IPO上市的红利，享受我国资本市场的造富神话。
现在分拆的，都是员工持股平台持股40%，海康持股60%的创新业务。他们和海康现有主营业务关联不大，属于海康科研过程中孵化出来的副产品，通过独立上市、募集资金后，有利于创新子公司做大做强，给股东创造更好的回报。
这个事情，知道这些就足够了，其他内容意义不大。
5.《价值投资实战手册第二辑》相关事宜
①关于精装书。
5月初购买了精装书的朋友，截止昨天还有13套套装和8本单本没有发货，主要集中在上海市和北京丰台区。
位于这两地的21位朋友，只有麻烦你们再等等了，反正出版社仓库每天都会查看系统，只要快递能抵达，就会第一时间发货的。
如果不在这两个区域里，但却没有收到书的朋友，请点击文末左下角的阅读原文，抵达中国经济出版社的店铺，查看“我的订单”里的物流信息。
如果有不清楚的地方，直接咨询店铺客服是最快速便捷的作法。实在搞不定的，也可以在文章留言区召唤老唐图片
②谢谢朋友们的支持和认可。
新书上市以来，连续26天霸榜京东个人理财图书销量榜。
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在当当网也是投资指南类新书，最近30天的销量第一和第三名。
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当当之所以有同时第一和第三的情况，是因为当当网做了两个链接，一个送书签，一个不送书签，没买的朋友当然选书签版，点击这里购买《价值投资实战手册第二辑》当当专享书签版
另外，当当还做了一个包含最新的《价值投资实战手册第二辑》、《巴芒演义》和《手把手教你读财报：新准则升级版》的平装版套装。
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该书出版的最大好处，是让我省了再回复与投资理念及估值方法有关的问题。真想了解的，直接读这本书前173页，就是最快速和完整的办法图片
③入选读后感。
评审小组于5月27日至6月4日之间评审稿件92份，并从中选出优秀作品8份，它们是：
  • 《当我们谈论投资时，我们在谈论什么？》作者：archlin
  • 《大道如青天——可学而至的投资之路》作者：谷雨轩言
  • 《“五步法”说投资》作者：滚雪球的Charlieou
  • 《价值投资中的武侠世界》作者：寒江烈火
  • 《创造价值》作者：朱红妆
  • 《老唐的书读后感》作者：乐逍遥
  • 《山重水复疑无路，柳暗花明遇书房》作者：大城小筑
  • 《算清股的价值，笑纳票的馈赠》作者：二哈自由记
6月5日及之后的投稿合计109份，尚在审阅中。在此期间投稿的朋友，无需询问结果，下周实盘周记里会披露的图片
强烈建议大家借此机会，将双手放在键盘上，尝试着将读后感写下来，并将链接发给shufangtougao@163.com 。
入选作者可以在以下两种奖品中任选其一：
①加入书房小圈子；②加老唐私人微信。为方便已经在圈内且已经是老唐微信好友的朋友参与，特别设定奖品可以转送。
无论是否入选，你一定会从这次码字过程中获得巨大的收益。这一点。熟练码字工老唐可以向你保证图片
另外提醒两点：
①入选作品是评审小组独立评选出来的，评审小组成员来自长期为大家整理资料的志愿者群体，整个评选过程我完全没有参与。
②由于早期买书及投稿的朋友，大部分是关注书房时间较长的朋友。也正好狗屎运附体，这八年多来老唐实盘的收益还过得去，所以某些文章里可能有一些明显夸张的表扬。
老唐在此特意提醒阅读读后感的朋友们：请保持理性和冷静，相信你自己的观察、思考和判断，不要被某些“吹捧”语言所迷惑。
永远牢记股市里没有神，每个人都可能会错。千万不要因为历史业绩而盲目相信网上的陌生人。为你的账户负责的人，有/且只有你自己。
本周运动
本周跑步两次合计22公里，散步两次合计约11公里。
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今天早晨同口径除皮净重86.4kg（175cm），环比飙升1.2kg，天呐撸，怎么胖了这么多？无限郁闷ing图片……
朋友们周末愉快图片图片