在收到《价值投资实战手册》（第二辑）之前，自己已经读完了《价投一》、《手财2》，也在唐书房零零散散阅读近百篇文章，包括核心五篇、腾讯分析合集、分众传媒分析合集、白酒分析合集等，然而知识相对零散，《价投二》这本书终于把自己“散装版”价值投资的知识串联了起来。我个人更喜欢价投二，因为它的知识体系更系统、全面，且循序渐进，从易到难，非常适合初学者入门，从头到尾把价值投资的知识体系捋顺弄懂。书中首先从要不要投资股市、股票的本质、收益来源、股票与其他投资品的区别，让大家更加理解股票，消除了“股票是洪水猛兽”的思想，又从指数基金开始介绍最简单的投资方法，让普通人也可以大胆尝试去投资。最后又从多个实战案例讲述价值投资的操作方法，整本书可谓循序渐进，通俗易懂。每个人对重点知识的理解不同，可能感悟最深的部分也不同。在此，我谈一下自己对价值投资的理解。1）分清股和票最早读《价投一》的时候，书中也介绍了股票产生的背景，自己当时并未过度关注，只是当读故事一样读了读。然而在阅读过书房大量文章之后，再读《价投二》中“股票的两种属性”，一下茅塞顿开。“股”模式，以企业盈利为获利来源，因为股权代表是公司的一部分所有权，仅仅靠长期持有股权，就能够获得超过银行理财、信托、债券等类现金资产的收益率；“票”模式，追求买卖之间价差，这样看待股票的人，通常将股市视为赌场，他们买股票的主要目的就是以更高的价格卖给他人，获取差价。投资者应该怎么办？书中给出了答案：要么远离股市，要么放弃猜测他人想法的“票”模式投机，做大概率能成功的“股”模式投资。根据公式股价P=市盈率PE×每股盈利EPS，可知股价由企业真实盈利和市盈率两个变量决定，选择“企业真实盈利确定增长”的企业投资，我们就能获得企业盈利增长推动的股价上升，市盈率的提升还能使收益锦上添花。2）找到优秀企业知道了“买股票就是买企业”这个“简单”道理之后，接下来就是找企业了。然而，不是所有的企业都能让我们获得较好的收益率。根据“上市企业中优秀企业的盈利能力水平＞所有上市公司的平均水平＞全社会所有企业的平均水平≥国家名义GDP增长速度”，我们知道了优秀企业能跑赢社会财富的平均增长速度，就好比班上前三名成绩会高于全班几十人的平均成绩一样明显。什么样的企业才能称得上优秀？所谓优秀企业，其提供的产品和服务都具有3个明显的特性：①被需要；②很难被替代；③价格不受管制。嗯，道理看上去很简单，然而，这恰巧却是投资最难的内容。优秀企业绝不是点点鼠标，看几个指标就可以搞定的。老唐说：“投资很简单，但并不容易。简单体现在理念上，不容易则体现在理解具体公司上。”那如何才算理解了公司？摘抄书房《看得懂与看不懂》原文，当你能够回答下面四个问题时，就代表看懂了这家企业：①这家公司靠销售什么商品和服务获取利润？②它的客户为何从它这里采购，而不选其他机构的商品或者服务？③资本的天性是逐利。眼看这家公司坐享丰厚利润，为什么其他资本没有提供更高性价比的商品或服务，抢占了它的市场份额，或逼迫它降低利润空间呢？④假设同行挟巨资，或者其他产业巨头挟巨资参与竞争，该公司能否保住乃至继续扩张自己的市场份额？3）给企业估值估值，曾被我认为是投资股票最重要的内容，进书房最先读的就是《估值大法》。然而，经过书房百篇文章的熏陶后，才发现，在看得懂的基础上，才能谈估值是多少的问题。并且，当真正“看懂”一个企业后，说估值是最简单的内容一点不为过。老唐在巴神“All cash is equal”基础上，帮我们提炼出了三句话就可以说完的“老唐估值法”。①符合三大前提的公司，三年后的合理估值=第三年预计自由现金流×（1÷无风险收益率），高杠杆企业打七折；②三年后合理估值的50%为目前的理想买点，以三年后合理估值的150%或者当年净利润的50倍市盈率中的较低值为一年内卖点；③买点买入，卖点卖出，中间呆坐不动。切记！老唐估值法必须要符合三大前提：利润为真；利润可持续；维持当前盈利能力不需要大量资本投入。4）如何面对市场的波动当我们按照老唐估值法，顺利地成为优秀企业的“股东”后，还有一个重要的考验要面对，那就是，如何面对市场波动。老唐不止一次引用巴菲特关于农场的理论，帮我们讲解。“假如有个急脾气的人在我的农场旁边也有一块农场，他天天向我大声报告，他想以什么样的价格收购我的农场或是卖掉他的农场——而且这些价格还因他的情绪短时间内大幅变化——我怎能不趁机从他的疯狂行为中获利呢？假如他今日报价低的离谱，我又有点余钱，我会买下他的农场。假如他的报价高得荒唐，我可以把我的卖给他。”巴菲特在接受采访时说到：“当我读到《聪明的投资者》这本书以后，我才意识到自己买的不是股票，而是只是碰巧在公开市场交易的生意，我成为这家企业的老板，我不在乎这只股票在第二天、下一周、下一个月或下一年是涨还是跌，我不知道未来会发生什么，也不知道股市会怎么样，但我却非常了解这门生意。”投资者真正需要关注的，是企业真实盈利的增长，只要它是增长的，股价的波动只是给你送钱多与少的区别。盯着股价的，常被市场先生掏了腰包。盯着企业价值的，却常捡到市场先生的钱包。这就是老唐常说的：“别瞅傻子，瞅地！”5）不断学习和研究虽然我们学会了“买点买入，卖点卖出，中间呆坐，剩下的就是赚和躺赚”，但是，这并不代表我们对企业的研究到此为止。我们要不断跟踪自己持股企业的经营动态，及时根据最新信息和数据检查并调整企业的合理估值、买点、卖点。还要不断学习和研究新的企业，扩大自己有能力估值的企业数量，与持有的企业、指数基金或类现金资产进行比较，因为，我们的任何投资对象都只会有一个结局：被其他更高收益率的资产替换。
