业绩考核
投资业绩考核至少以三五年为周期，用基金净值法剔除资金进出影响，核心是与指数对比和逻辑复盘，而非短期收益率排名。
一句话定义
投资业绩考核至少以三五年为周期，用基金净值法剔除资金进出影响，核心是与指数对比和逻辑复盘，而非短期收益率排名。
考核维度
| 维度 | 指标 | 老唐观点 |
|---|---|---|
| 考核周期 | 至少三五年 | 按照巴菲特的说法，投资成绩评价至少要以三五年的长度去看待。短期一年甚至半年的收益率，受市场波动影响极大，不能说明投资能力 |
| 收益率计算 | 基金净值法（剔除资金进出影响） | 10万本金腰斩后追加1000万，再涨20%。基金净值法下收益率为-40%，虽然账户总值已变成1206万。该法的主要作用就是剔除资金进出对收益率带来的影响 |
| 对比基准 | 沪深300全收益指数（含分红） | 在沪深300指数下跌21.63%的年份里，跌幅不足1%的实盘收益总体我是满意的。对标沪深300全收益指数更现实，不要和巴菲特比年化 |
| 业绩归因 | 区分"对的决策"和"运气" | 整个过程没有任何灵机一动的神来之笔，没有什么玄之又玄的盘感。屈指可数的行动，都是小学数学计算下，清晰逻辑支撑下，提前披露行动计划下的规范动作 |
| 逻辑复盘 | 每笔重大决策的逻辑是否自洽 | 重要的不是收益率数字，而是过程是否可解释、逻辑是否自洽。靠运气跑赢不如靠逻辑跑输 |
核心数据
老唐实盘历年收益
| 年份 | 年度收益率 | 备注 |
|---|---|---|
| 2014 | — | 下半年开始公开 |
| 2015 | 62% | 大牛市 |
| 2016 | 13% | 熔断后修复 |
| 2017 | 23% | 白马行情 |
| 2018 | -18% | 全年下跌 |
| 2019 | 41% | 反弹 |
| 2020 | — | 未在素材中披露 |
| 2021 | — | 亏损年份 |
| 2022 | -1% | V型反转 |
滚动五年（2017~2022）：近于翻倍（96%），年化14.5%。
无论是滚动三年还是滚动五年，刚刚过去的三年或五年，都是实盘公开九年里最差的。尤其是滚动五年，甚至是沪深300指数唯一下跌的五年。这种环境下，收益不理想我也打算原谅自己了。 （老唐的2022年，2023-01-03）
2022年业绩归因示例
| 情景 | 收益率 |
|---|---|
| 年初持仓一动不动（不分红再投、不调仓） | -5.27% |
| 实际（分红再投 + 两次半调仓） | -0.86% |
| 差异来源 | 分红再投和调仓换股贡献了约4.4个百分点的超额收益 |
整个过程没有任何灵机一动的神来之笔，没有什么玄之又玄的盘感。屈指可数的行动，都是小学数学计算下，清晰逻辑支撑下，提前披露行动计划下的规范动作。 （老唐的2022年，2023-01-03）
常见误区
| 常见误区 | 老唐的纠正 | 来源 |
|---|---|---|
| 年度收益率是衡量投资能力的标准 | 至少以三五年为周期。单年收益率受市场波动影响太大，不能说明能力 | 2023-01-03《老唐的2022年》 |
| 跑赢指数就是厉害，跑输就是不行 | 跑赢指数固然重要，但更重要的是"过程是否可解释"。靠运气跑赢不如靠逻辑跑输 | 2023-01-03《老唐的2022年》 |
| 收益率越高说明水平越高 | 高收益可能来自集中押注或杠杆，也可能是运气。可持续、可复制、可解释的收益才有意义 | 2023-01-03《老唐的2022年》 |
| 亏损年份就是失败 | 投资过程经常错，有时候甚至错得很幼稚。关键是错误是否在体系容错范围内，是否从错误中学习 | 2023-01-03《老唐的2022年》 |
| 要和巴菲特比年化收益率 | 巴菲特的投资环境、资金规模、信息优势与普通人完全不同。对标沪深300全收益指数更现实 | 2023-01-03《老唐的2022年》 |
老唐的2022年 （老唐的2022年，2023-01-03）
老唐论述
按照巴菲特的说法，投资成绩评价至少要以三五年的长度去看待。 （老唐的2022年，2023-01-03）
千万不要因为这个偶然的、带有很大运气成分的（主要是连续7年重仓茅台，并意外地卖在了高点）成绩，而"迷信老唐"。 （老唐的2022年，2023-01-03）
获得满意的收获并不需要全对，也没有人可以全对。老唐的投资过程经常错，有时候甚至错的很幼稚。 （老唐的2022年，2023-01-03）
相关概念
来源索引 - 老唐的2022年（2023-01-03）